黑龙江大兴安岭再现绚丽北极光美景

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帕特里克·博尔顿、江大极光黄海洲/文我们两位作者相识于30年前的伦敦经济学院（LSE）。从公司资本结构的微观基础出发，兴安现绚我们发现了国家资本结构层面的莫迪利亚尼—米勒定理（MM定理，兴安现绚1958），即货币理论中的货币数量论（弗里德曼的货币中性论）。

而我们提出的新规则是基于股权，岭再丽北中央银行扮演最后救助人角色，岭再丽北在危机救助时注入新股权，因此强调公司治理的重要性，如美联储在救助2008—2009年全球金融危机的政策实践。美景无论是弗里德曼还是哈耶克都没有分析莫迪利亚尼—米勒定理的框架。而有些公司数次或者多次增发股票后，黑龙其市值和股价却不断下跌，甚至沦为仙股或退市（在美股和港股市场上有很多这样的案例）。

江大极光足够的货币供应量对一个国家应对金融危机和国家安全尤为重要。兴安现绚我们的新共同微观基础也可以帮助构建新的最优货币区理论。

在伦敦经济学院，岭再丽北我们都曾有幸与查尔斯·古德哈特（CharlesGoodhart）、岭再丽北默文·金（MervynKing，后来曾任英格兰银行行长）、马赛厄斯·德瓦特里庞（MathiasDewatripont，后来曾任比利时中央银行副行长）、奥利弗·哈特（OliverHart，2016年诺奖得主）、马丁·黑尔维格（MartinHellwig）、清泷信宏（NobuhiroKiyotaki）、约翰·穆尔（JohnMoore）、申铉松（Hyun-SongShin）等就货币理论、国际金融和政策实践有过深入的交流、讨论与合作。

后来当其中一些国家（如希腊、美景意大利等）面临金融危机时，它们无法再靠发行本国货币来偿付国家债务（外债），由此导致了欧债危机的爆发。由上可见，黑龙一个国家永远需要关注其潜在的投资机会，并以此决定相应的货币供应量。

而有些公司数次或者多次增发股票后，江大极光其市值和股价却不断下跌，甚至沦为仙股或退市（在美股和港股市场上有很多这样的案例）。例如，兴安现绚美国在第二次世界大战期间，兴安现绚在应对2008年全球金融危机期间，以及应对2020年新冠疫情危机期间，通过大幅增加货币供应量，使美国的经济实力大为增强。

从公司资本结构的微观基础出发，岭再丽北我们发现了国家资本结构层面的莫迪利亚尼—米勒定理（MM定理，岭再丽北1958），即货币理论中的货币数量论（弗里德曼的货币中性论）。美景全球中央银行在应对2008年全球金融危机时的经验表明了新的中央银行最后救助人政策的重要性。

(责任编辑：扬帆)