学历越高，收入就越高吗？

考虑到中央银行可以在危机时增发货币作为股权资本，学历本书推演了中央银行在危机时更科学的最后救助人（RescueroftheLastResort,ROLR）救助规则，学历即中央银行在考虑对金融机构提供救助时，不必要求其提供优质抵押品，也不必收取较高利率，而是要求被救机构有较好的公司治理，以利于按合适的价格对这些机构进行股权重组。

越高越高无论是弗里德曼还是哈耶克都没有分析莫迪利亚尼—米勒定理的框架。按照传统的中央银行在危机时期的最后贷款人（LenderoftheLastResort，学历LOLR）救助法则（白芝浩规则，学历Bagehotrule），中央银行只对有流动性风险而非破产性风险的金融机构提供救助，要求其提供优质抵押品，并收取较高利率。

在微观层面上许多企业和家庭面临债务重压，越高越高在宏观层面上则可能是长期的通货紧缩和经济衰退。学历全球中央银行在应对2008年全球金融危机时的经验表明了新的中央银行最后救助人政策的重要性。一个国家的最优货币供应量应该是多少？一个国家如果面临有良好回报的新投资机会，越高越高但因没有发行足够的货币提供融资而错过了新投资机会带来的经济增长，越高越高那将错失经济繁荣，非常可惜。

这就像一个公司如果面临好的成长机会，学历发行的新股票可以提升其价值，促使股价上涨，而如果没有好的成长机会，发行新股票就会导致股价下跌。但如果利用新发行货币投资的项目不能产生正回报，越高越高则会导致通胀上升、货币贬值。

从公司资本结构的微观基础出发，学历我们发现了国家资本结构层面的莫迪利亚尼—米勒定理（MM定理，学历1958），即货币理论中的货币数量论（弗里德曼的货币中性论）。

从货币是国家股权资本的视角看，越高越高国家发行货币就像企业发行股票。而我们提出的新规则是基于股权，学历中央银行扮演最后救助人角色，学历在危机救助时注入新股权，因此强调公司治理的重要性，如美联储在救助2008—2009年全球金融危机的政策实践。

我们构建的这个新的共同微观基础就是货币即国家股权，越高越高分析工具为合约理论。而有些国家在不断增发货币后，学历其经济长期衰退，通胀不断上升，货币持续贬值，甚至经济彻底崩溃。

越高越高国际货币基金组织是全球主要的宏观经济和货币政策协调和研究中心。在面临金融危机时，学历只有国家才能发行新的股权，并利用国家层面的股权增发为危机中的金融机构提供紧急资金和资本支持。

(责任编辑：湖州市)