速卖通、Temu押注“半托管”：模式、打法、优势全解析

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央行今年1月份的存款类金融机构人民币信贷收支表尚未发布，注半此前的人民币信贷收支表显示，注半2022年12月的企业活期存款是254649亿元，去年1月份企业活期存款是240259亿元，2月份的企业活期存款是245055亿元，春节期间的1月份的企业版活期存款环比减少了14000多亿元，可见春节期间对于货币的影响是相当大的，这对今年1月份的M1增长形成了一个较低的基数。不过政策支持力度加大，模式1月1500亿元净新增PSL额度将持续发力，模式5000亿元PSL新增额度已投放完毕，多省房地产项目白名单出炉，这些政策都将对年初的经济产生较大影响。从宏观经济看，打法也很难得出经济复苏使得M1跳升，打法1月制造业PMI49.2，环比上涨0.2，服务业PMI50.1，环比上涨0.8，制造业的状况符合1月季节性特点，仍在收缩区间，多个行业仍然处于供大于求的局面，原材料价格和出厂价格持续下行，物价上行仍存阻力，服务业表现良好，主要是受春节效应影响。

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狭义货币（M1）余额69.42万亿元，通T托管同比增长5.9%。

目前看最有解释力的是春节因素，押优势去年的春节是1月份，押优势导致当月的M1增速回落，因为当月正是春节，上年2月份企业把活期存款用来发放给职工的薪金和奖金，企业活期存款变为个人的活期存款，导致M1增速下行，形成低基数。而去年1月份人民币存款增加了6.87万亿元，注半同比多增3.05万亿元，注半导致1月份基数过高，而今年1月份的人民币存款增加5.48万亿元，同比少增1.39万亿元，导致今年1月M2增速大幅下降。

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由以上一组数据可以看出，全解由于去年春节在1月份，全解去年1月份非金融企业存款减少7155亿元，而2月份非金融企业存款增加了1.29万亿元，这大概率是因为1月份给员工发奖金，而到2月份这些奖金通过消费回流企业所致。央行今年1月份的存款类金融机构人民币信贷收支表尚未发布，速卖此前的人民币信贷收支表显示，速卖2022年12月的企业活期存款是254649亿元，去年1月份企业活期存款是240259亿元，2月份的企业活期存款是245055亿元，春节期间的1月份的企业版活期存款环比减少了14000多亿元，可见春节期间对于货币的影响是相当大的，这对今年1月份的M1增长形成了一个较低的基数。

(责任编辑：大兴安岭地区)