律师事务所使用 ChatGPT 计算律师费，法官：不合理

（作者帕特里克·博尔顿为伦敦帝国理工学院金融学教授，律师律师理黄海洲为清华大学五道口金融学院和上海高级金融学院特聘金融学教授。

考虑到中央银行可以在危机时增发货币作为股权资本，事务所使传统的白芝浩规则需要更新。后来当其中一些国家（如希腊、计算意大利等）面临金融危机时，它们无法再靠发行本国货币来偿付国家债务（外债），由此导致了欧债危机的爆发。

这些努力和经历，费法官促使我们完成了呈现在读者面前的这本探寻货币本质的著作。从货币是国家股权资本的视角看，不合国家发行货币就像企业发行股票。货币如何进入经济的过程非常重要，律师律师理就同企业如何使用发行股票的融资所得一样。

基于我们提出的新微观基础，事务所使宏观经济学中的最优货币供给问题变成了公司金融中的最优投资问题，事务所使由此我们更全面地分析了最优货币供给问题，从中得出了全新的认知，并回答了中国如何在改革开放后的40多年里通过创造性货币供给解决高速发展的融资问题，实现经济繁荣。按照传统的中央银行在危机时期的最后贷款人（LenderoftheLastResort，计算LOLR）救助法则（白芝浩规则，计算Bagehotrule），中央银行只对有流动性风险而非破产性风险的金融机构提供救助，要求其提供优质抵押品，并收取较高利率。

过去30年，费法官合约理论、金融理论、金融危机理论等领域都取得了长足发展，我们也有幸参与其中。

传统的中央银行在危机时强调模糊性，不合即所谓的建设模糊性（constructiveambiguity），不合而我们的新规则更强调科学性，使得中央银行学有了更坚实的科学基础。通过与世界多国宏观和货币政策管理层的交流与讨论，律师律师理从资本市场的角度近距离观察市场对宏观和货币政策的反应，律师律师理同时分析中国与一些新兴市场国家的快速发展、1997年亚洲金融危机、2008年全球金融危机和2020年全球新冠疫情危机，进而做出相应判断。

如果利用新发行货币投资的项目不能产生正回报，事务所使则会引发较高的稀释成本，导致通胀上升。在国际货币基金组织，计算我们又曾与斯特凡·英韦斯（StefenIngves，计算后来曾任瑞典中央银行行长）、拉古拉迈·拉詹（RaghuramRajan，后来曾任印度中央银行行长）、卡门·莱因哈特（CarmenReinhart）、肯尼斯·罗高夫（KennethRogoff）等就国际金融理论和政策实践有过深入的交流和讨论。

欧元区国家1999年同时放弃本国货币，费法官这就从国家层面实施了股转债。中央银行在考虑是否增发货币作为股权资本时，不合需要权衡长期通缩成本（由微观层面许多企业和家庭面临债务重压所致）和潜在的通胀成本（由增发货币作为股权资本Ⅹ货币的本质引致）。

(责任编辑：雨天)